De omzet­groei van soft­wa­re­be­drijven is sterk afge­koeld. Waar de sector jaren­lang groei­cij­fers van circa 20 procent per jaar liet zien, ligt dat tempo inmid­dels rond de 10 procent, blijkt uit het rapport The New Era in Tech Inves­ting Starts Now van Bain & Company. Tege­lijk komt de over­na­me­markt moei­zaam op gang, doordat lagere groei en onze­ker­heid rond AI de kloof tussen kopers en verko­pers vergroten.

De struc­tu­rele voor­delen die het SaaS-model jaren­lang zo aantrek­ke­lijk maakten, voor­spel­bare groei, terug­ke­rende omzet en hoge marges, zijn niet langer vanzelf­spre­kend. AI bedreigt niet alleen bestaande soft­wa­re­toe­pas­singen, maar veran­dert ook de onder­lig­gende economie van soft­ware. Tradi­ti­o­neel werden SaaS-bedrijven met een nog bescheiden omzet hoog gewaar­deerd vanwege de schaal­bare marges. AI-toepas­singen brengen juist hogere vari­a­bele kosten en minder voor­spel­bare inkom­sten met zich mee. In sommige gevallen kan AI bestaande soft­ware boven­dien deels vervangen.

Waar­de­rings­maat­staven, zoals omzet­mul­ti­ples, jaar­lijks terug­ke­rende omzet (ARR) en netto-omzet­re­tentie (NRR), verliezen aan voor­spel­lende waarde. De relatie tussen groei en waar­de­ring wordt zwakker, en ook klas­sieke due-dili­gen­ce­ka­ders schieten tekort omdat ze onvol­doende inzicht geven in welke bedrijven bestand zijn tegen de impact van AI.

De focus verschuift rich­ting aantoon­bare resul­taten. De sector raakt verdeeld tussen bedrijven die kunnen laten zien wat AI nu al ople­vert, in omzet, effi­ci­ëntie of marge, en partijen die vooral inzetten op toekom­stige groei. Volgens Bain & Company verklaart dat ook de huidige waar­de­rings­kloof. Veel inves­teer­ders en mana­ge­ment­teams inves­teren volop in AI, maar besteden minder aandacht aan het syste­ma­tisch meten van pres­ta­ties en impact. Juist dat gebrek aan onder­bouwde data maakt het lastig om de waarde van inves­te­ringen over­tui­gend te onder­bouwen.

Het volle­dige origi­nele artikel is hier te vinden.